La méthode
Le score pondère onze signaux publics selon des poids fixes. La saison, tirée des seuls signaux lents, situe le marché dans son cycle. Les positions des analystes sont affichées à part et n'entrent jamais dans le calcul.
La formule
Version v1. Le score est la somme des valeurs normalisées (0 à 100) de chaque signal, multipliées par leur poids, divisée par 100 ; les poids totalisent 100.
| Signal | Famille | Poids | Fenêtre | Normalisation (mesure, valeur normalisée) |
|---|---|---|---|---|
| Taux Fed sur 6 mois | Macro | 10 | 180 jours | (-150, 100) (-50, 70) (0, 50) (50, 30) (150, 0) |
| Taux US 10 ans | Macro | 8 | 90 jours | (-75, 100) (0, 50) (75, 0) |
| Dollar | Macro | 7 | 90 jours | (-5, 100) (0, 50) (5, 0) |
| Masse monétaire M2 | Macro | 5 | un an | (-2, 0) (3, 50) (8, 100) |
| BTC / moyenne 200 jours | Marché | 10 | 200 jours | (0.8, 0) (1, 50) (1.4, 100) |
| BTC / moyenne 200 semaines | Marché | 8 | 200 semaines | (0.8, 0) (1, 50) (2.5, 100) |
| Dominance BTC | Marché | 7 | 30 jours | (-5, 80) (0, 50) (5, 20) |
| Financement des perpétuels | Marché | 8 | 7 jours | (-0.03, 20) (0, 50) (0.01, 75) (0.03, 55) (0.1, 15) |
| Flux ETF | Marché | 7 | 20 jours | (-2, 0) (0, 50) (2, 100) |
| MVRV | On-chain | 15 | le relevé du jour | (0.8, 20) (1, 40) (1.5, 65) (2.5, 85) (3.5, 60) (4.5, 20) |
| Peur & Avidité | Sentiment | 15 | le relevé du jour | (0, 0) (100, 100) |
Chaque signal, de sa mesure à sa valeur normalisée
Interpolation linéaire entre les points publiés, constante au-delà des extrêmes. En abscisse la mesure, en ordonnée la valeur normalisée de 0 à 100. Les légendes sur les cycles passés sont des repères qualitatifs, non des tests.
Les baisses de taux de 2019 ont coïncidé avec un repli du bitcoin, celles de fin 2024 avec une hausse ; les hausses de 2022 ont commencé en mars, après le sommet de novembre 2021.
La hausse du taux à 10 ans en 2022 a accompagné la baisse crypto ; celle de fin 2024 n'a pas empêché un record. Le lien est instable.
Un dollar faible a accompagné la hausse de 2020, un dollar fort la baisse de 2022 ; le lien n'est pas constant (le dollar s'est aussi raffermi en 2021).
La forte croissance de M2 en 2020-2021 a accompagné la hausse crypto ; sa contraction, de fin 2022 à 2023, a suivi le début de la baisse et n'a pas empêché la reprise de 2023.
Un prix durablement sous sa moyenne 200 jours a accompagné les marchés baissiers de 2018 et 2022 ; au-dessus, les phases haussières.
Le prix a touché sa moyenne 200 semaines fin 2018 et l'a enfoncée en mars 2020, puis de juin 2022 à mars 2023 (jusqu'à 0,66 fois). Aux sommets, l'écart se réduit : environ 16 fois la moyenne en 2017, 6 en 2021, 2,5 en 2024.
Pas d'historique long gratuit : lecture d'expert, non vérifiée ici. La dominance a reculé lors des envolées des altcoins (fin 2017, début 2021), mais a aussi progressé pendant la hausse de 2023-2024.
Pas d'historique long gratuit : lecture d'expert, non vérifiée ici. Un financement très positif traduit un excès de positions longues à effet de levier ; négatif, un excès de positions courtes.
Les ETF spot américains cotent depuis janvier 2024 (BTC) et juillet 2024 (ETH) : moins d'un cycle d'historique. Une partie des flux vient d'arbitrages (achat d'ETF couvert par une vente de contrats à terme), non de paris directionnels.
Le MVRV est descendu sous 1 aux creux de 2018 (0,69) et 2022 (0,75). Ses pics baissent d'un cycle à l'autre : 4,7 en décembre 2017, 4,0 en février 2021, 2,9 en octobre 2021, 2,8 en mars 2024.
La peur extrême a accompagné plusieurs creux mais peut durer des mois (2022) ; l'avidité extrême, des sommets comme de longues hausses. La formule traite l'indice linéairement : plus d'avidité, plus de score.
Les cinq temps
Le score tombe dans l'une des cinq bandes, borne basse incluse ; chacune donne un temps : un mot et un pictogramme.
- Tempête0 à 20
- Pluie20 à 40
- Variable40 à 60
- Éclaircies60 à 80
- Grand soleil80 à 100
Les quatre saisons du cycle
Règle saison-v2. La saison s'appuie sur des signaux lents : le prix du bitcoin rapporté à ses moyennes mobiles simples sur 200 jours et 200 semaines, et le MVRV, qui rapporte le prix au prix moyen du dernier mouvement de chaque bitcoin. Elle décrit l'état de ces signaux, non la suite : les saisons ne se succèdent pas forcément dans l'ordre. Elle partage trois signaux avec le score ; leur accord n'est donc pas une double confirmation.
| Saison | Condition |
|---|---|
| Hiver | BTC sous sa moyenne 200 semaines (prix / moyenne < 1), ou MVRV < 1, ou, après un automne, BTC sous sa moyenne 200 jours alors qu'elle baisse depuis au moins 8 semaines. |
| Printemps | BTC repassé au-dessus de ses deux moyennes longues, MVRV entre 1 et 3, et moyenne 200 jours en hausse. Une reprise reste un printemps tant que cette hausse n'a pas duré 8 semaines. |
| Été | MVRV entre 1.5 et 3, BTC au-dessus de ses deux moyennes longues et moyenne 200 jours en hausse depuis au moins 8 semaines. Un été se prolonge tant que BTC reste au-dessus des deux ; par construction, il suit toujours un printemps. |
| Automne | BTC repassé sous sa moyenne 200 jours après un été, ou MVRV au moins égal à 4 (euphorie extrême). |
Les règles sont évaluées dans l'ordre automne, hiver, été, printemps. Un changement n'est publié que s'il se confirme deux dimanches de suite ; si aucune règle ne s'applique, la saison précédente est conservée. Rejouée sur 2015–2026, la règle change de saison environ 2,7 fois par an.
Le score et les saisons face à l’histoire
Chaque dimanche depuis 2015 : le cours du bitcoin (en haut, échelle logarithmique), le score que la formule aurait donné (en bas) et, en fond, la saison que la règle aurait lue.
- Hiver
- Printemps
- Été
- Automne
Lecture, analystes et limites
Lire les barres
Chaque signal part de son point neutre, la moitié de son poids. La barre montre l'écart signé : les points qu'il ajoute au-dessus du neutre, ou qu'il retire en dessous. Les familles se lisent de la même façon.
Flèches et tendance
La flèche d'un signal indique que sa valeur normalisée a varié d'au moins 10 sur 100 depuis la semaine précédente.
Données manquantes ou partielles
Une valeur qu'une source ne peut pas encore mesurer n'est jamais inventée : c'est le cas de la dominance du bitcoin tant que 30 jours d'historique ne sont pas réunis. Le signal reçoit alors la moyenne pondérée des signaux mesurés, ce qui revient à l'ignorer et à répartir son poids sur les autres. Une mesure réelle mais incomplète (financement moyenné sur moins de 7 jours, flux ETF sans l'ether) compte pour sa valeur et porte la mention « données partielles ».
Fraîcheur des données
Un bulletin n'est pas publié si une donnée est trop ancienne. L'âge se compte depuis la date d'observation à la source : au plus 2 jours pour le sentiment, 3 pour les marchés, 5 pour les flux ETF, 6 pour les taux américains, 14 pour le dollar et 95 pour la masse monétaire M2, publiée chaque mois avec plusieurs semaines de retard.
Les analystes
Les analystes suivis sont des chaînes publiques choisies par l'éditeur. Pour chacun, au plus ses cinq dernières vidéos des dix derniers jours sont lues, hors Shorts. Un modèle de langage lit les 60 000 premiers caractères de la transcription et classe la position sur cinq niveaux, de très baissier à très haussier ; sous 60 % de confiance, la position précédente est conservée. La citation affichée est vérifiée mot pour mot dans la transcription. Le niveau attribué n'a pas encore été contrôlé sur un échantillon annoté à la main : c'est une indication, non une mesure validée.
Positions en direct ou figées
L'accueil et la page Analystes montrent la dernière position datée de chaque analyste. Le bulletin et l'édito gardent celles connues à leur rédaction, le dimanche matin.
Tendance des analystes sur 7 jours
Chaque analyste compte pour une voix : la moyenne de ses positions de la semaine (-1 baissier, 0 neutre, +1 haussier), quel que soit son nombre de vidéos. La moyenne des voix est comparée à celle des 7 jours précédents ; un écart de plus de 0,3 est annoncé. Sous cinq analystes dans l'une des deux semaines, aucune comparaison n'est affichée.
Prix en direct
Les prix du bitcoin et de l'ether affichés en direct viennent de CoinGecko, à défaut de Binance en USDT, un jeton indexé sur le dollar qui s'en écarte d'ordinaire de moins de 1 %. Ils ne servent jamais au calcul du score.
Limites
Les points de normalisation, les poids et les seuils des saisons sont des choix d'expert, publiés et datés, faits en connaissant les cycles passés : aucun n'a été validé hors échantillon, et quatre cycles n'y suffiraient pas. Au rejeu, le score place les creux de 2018 et 2022 en Pluie et en Tempête, mais les sommets de 2017 et 2021 seulement en Variable et en Éclaircies : il ne signale pas les sommets. Sa corrélation avec le rendement du bitcoin à 90 jours est faible (r = 0,23 sur 600 semaines). Score et saison décrivent un état, non une suite : ni prévision, ni recommandation d'achat ou de vente.
Historique des versions
Toute évolution de la formule est datée ici ; chaque bulletin garde la version qui l’a produit.
| Version | Date | Changement |
|---|---|---|
| v1 | unreleased | Initial: market 40 / macro 30 / on-chain 15 / sentiment 15; 11 Signals; five Bands at 20/40/60/80 |
Sources et attributions
Toutes les données viennent de sources publiques. Les mentions ci-dessous sont exigées par les licences des jeux de données ; elles sont reprises partout où le chiffre est affiché.
Signaux
- Taux Fed sur 6 moisSource : FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) — Effective Federal Funds Rate
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Federal Funds Effective Rate [DFF], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.
- Taux US 10 ansSource : FRED — 10-Year Treasury Constant Maturity Rate
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity [DGS10], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.
- DollarSource : FRED — Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad, Goods and Services
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Nominal Broad U.S. Dollar Index [DTWEXBGS], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.
- Masse monétaire M2Source : FRED — M2 Money Stock
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), M2 [M2SL], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.
- BTC / moyenne 200 joursSource : CoinMetrics Community — PriceUSD
- BTC / moyenne 200 semainesSource : CoinMetrics Community — PriceUSD
- Dominance BTCSource : CoinGecko — Global market data
- Financement des perpétuelsSource : CoinGecko — Derivatives (aggregated)
- Flux ETFSource : TFTC (BTC) + Farside (ETH)
Données de flux ETF Bitcoin : TFTC (tftc.io), licence CC BY 4.0
- MVRVSource : CoinMetrics Community — CapMVRVCur
Données MVRV : Coin Metrics Community (coinmetrics.io), licence CC BY-NC 4.0
- Peur & AviditéSource : Alternative.me — Crypto Fear & Greed Index
Crypto Fear & Greed Index : Alternative.me (alternative.me)
Baromètre
- BitcoinSource : CoinGecko (repli Yahoo Finance)
- EthereumSource : CoinGecko (repli Yahoo Finance)
- S&P 500 (ETF SPY)Source : SPDR S&P 500 ETF, jeton SPYx (via CoinGecko, repli SPY via Yahoo Finance)
- OrSource : PAX Gold, jeton adossé à l'or (via CoinGecko, repli COMEX via Yahoo Finance)
- Dollar (indice large Fed)Source : Réserve fédérale, Nominal Broad U.S. Dollar Index (via FRED DTWEXBGS)
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Nominal Broad U.S. Dollar Index [DTWEXBGS], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.
- Taux US 10 ansSource : CBOE 10-Year Treasury Note Yield (via Yahoo Finance, repli FRED DGS10)
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity [DGS10], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.
- BrentSource : Brent crude futures (via Yahoo Finance, repli FRED DCOILBRENTEU)
U.S. Energy Information Administration, Crude Oil Prices: Brent - Europe [DCOILBRENTEU], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. Public Domain: Citation Requested.